周期因素影响，供给相对宽松 上一轮猪周期能繁母猪的去化持续到去年4月份，4月份以后生猪产能开始恢复，对应10个月以后的商品猪存栏，今年2—3月份生猪产量开始恢复增加，因此现阶段处于产量恢复阶段。而且2—3月初猪价走强，带动压栏二次育肥等行为，目前生猪出栏均重同比是增加的。数据显示，截至3月30日，全国外三元生猪出栏均重为123.22公斤，环比下降0.39%，同比增加2.08%，出栏量和均重双双增加，因此供给相对宽松。 春节后一段时间是生猪消费的传统淡季，消费略显疲软，体现生猪消费景气度的白毛比价依然处于历史底部。从屠宰端也能看出来，屠宰利润不佳，屠企以销定产，鲜销率高企，消费不佳，屠企为维持规模效应，加大了冻品分割入库，冻品库容率上升。管控政策优化后，需求恢复需要时间，并非一蹴而就，导致需求改善不及预期。 饲料价格下降，成本支撑减弱 饲料成本占生猪养殖成本的比例一般在60%左右，其中玉米占饲料组成比例能达到65%，豆粕占饲料组成比例能达到20%。由于玉米、豆粕现货价格较前期下跌幅度较大，饲料成本下降。成本方面的支撑减弱，进一步利空猪价。 政策利好频出，地方收储启动 为稳定生猪生产和市场供应，正面引导生猪养殖行业的市场预期，按照《广西壮族自治区发展和改革委员会等6部门关于完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作实施方案的通知》要求，将于近日启动今年**批自治区本级政府猪肉储备临时收储工作，完成生猪储备收储数量300吨。由于猪粮比价依旧处于二级预警区间，可视情况启动收储，各地仍有收储动向，但偏弱的基本面拖累了政策的利好效应，价格依旧没有大的反弹。 非洲猪瘟影响有待验证 3月30日，新希望和新五丰发布了业绩预报。新希望预估2022年**亏损13.5亿—15.5亿元，此前预计2022年亏损4.1亿—6.1亿元。预报显示，多亏的这10个亿来自两方面：一是一季度的猪肉价格不及预期，而之前估算资产用的是期货价格，这两者有偏差；二是因为非洲猪瘟影响，一季度（特别是2月和3月），山东、河北等北方区域生猪疫病影响程度超出了2022年年末行业的预期，要计提减值。同样，新五丰也下修了业绩，原因跟新希望一样。从这些数据来看，非洲猪瘟影响犹存。但根据官方数据，2023年2月全国能繁母猪存栏量为4343万头，同比增加1.7%，环比下降0.6%，比4100万头的正常保有量多243万头，相当于正常产能调控目标的105.9%。截至2月，非洲猪瘟对产能的去化似乎不严重。产能的去化会影响大概10个月以后的产量兑现，因此非洲猪瘟的影响大概率在下半年得到验证。此外，此次非洲猪瘟影响远不能和2020年那轮相比，上轮猪瘟导致母猪产能腰斩，极大地延长了生猪产能恢复周期，而本次影响没那么大，能繁母猪产能受影响较小，对生猪产能恢复影响预计较小。 综上所述，现阶段处于生猪产量恢复阶段，供给情况较为宽松，同时处于季节性淡季，消费依旧起不来，供强需弱格局下价格偏弱。政策方面，各地有零星收储，但基本面偏弱，饲料价格回落，成本支撑减弱，短期价格难有起色。一方面由于去年冬季寒冷天气会诱发仔猪流行性腹泻、传染性胃肠炎等，此类疾病会直接**哺乳仔猪的成活率，从而导致后期5、6两个月的育肥猪出栏量相对偏紧；另一方面，去年夏季7、8月份的高温影响母猪的配种分娩率，生猪从怀孕到标猪出栏大概需要10个月的时间，较低的母猪配种分娩率正好影响5、6两个月生猪出栏量，因此价格上涨概率较大。但这一阶段处于产能增加兑现时期，叠加现阶段二次育肥会导致供给后移，上涨幅度受限，因此上半年猪价难有大起色，非洲猪瘟真实影响大概在今年下半年显现，对短期行情更多是情绪上的影响。